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  • 【兴业电新】Q2电新行业基金持仓分析:Q2新能源板块持仓维持高位龙头关注度高

      原标题:【兴业电新】Q2电新行业基金持仓分析:Q2新能源板块持仓维持高位,龙头关注度高

      光伏龙头个股绝对收益显著,电新行业持仓维持高位:Q2电力设备各板块中,光伏板块获得较高的相对收益,光伏行业龙头逆势上涨,隆基股份涨14.2%、通威股份涨11.80%,表现亮眼。同时,电新行业整体重仓市值和比例维持高位,重仓市值达445亿元,占基金股票投资市值比例为4.48%,延续了自2018年Q4以来的高位。

      龙头公司持仓进一步集中:根据统计,按照重仓市值来看,光伏行业龙头隆基股份和通威股份重仓市值分别环比大幅增加31.24亿元和21.26亿元,分别达到合计125.68亿元和66.08亿元,两家公司合计持仓191.76亿元,占电新板块重仓市值比例高达43.09%。

      细分行业龙头受港资青睐:截至2019年7月22日,港股通持股占个股流通比例最高的上市公司分别为宇通客车、宏发股份、国电南瑞、隆基股份和璞泰来,均属于现金流情况较好,增长稳健的公司。其中,宏发股●份、国电南瑞和隆基股份自2018年7月以来被外资持股比例不断提高,均有3倍以上的持股比例增长。

      投资建议:(1)新能源发电:风电并网增长超预期,高景气验证,拐点明确。风电3年抢装周期启动,整机及零部件供不应求,龙头公司量利齐升带来业绩弹性。光伏海外高增长持续兑现。内需启动在即,海内外旺季叠加,产业链景气回升。推荐:隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能等。(2)新能源汽车:8、9月销量企稳,产业链完全消化补贴退坡影响,下半年新能源汽车将迎来产销拐点,行业盈利能力分化,龙头公司竞争能力持续提升,推荐:宁德时代、恩捷股份。(3)电力设备:随着下半年泛在电力物联网的启动,电网智能化与信息化将呈现爆发状态,电网资本开支结构将有较大改变,智能电网与泛在电力物联网投资占比将大幅度提升,我们看好产业链龙头国电南瑞、岷江水电。(4)工业控制:建议关注积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业,推荐汇川技术、麦格米特。

      风险提示:电动汽车政策不达预期的风险,电动汽车产业链价格降幅超预期的风险,光伏、风电装机不达预期的风险,自动化设备渗透率不达预期的风险,电网投资不达预期的风险等。

      Q2电力设备各板块中,光伏板块获得较高的相对收益,光伏行业龙头逆势上涨,隆基股份涨14.2%、通威股份▪▲□◁涨11.80%,表现亮眼。上证综指单季下跌3.62%,沪深300指数单季下跌1.21%。分板块来看,大消费及金融表现亮眼,食品饮料、家电、银行板块涨幅靠前,而传媒、综合、轻工制造板块跌幅较大。

      电力设备和新能源板块基金重仓持股比例维持高位。我们根据已披露的二季度公募基金季报,对披露的前十大重仓持股情况进行分析,2018Q1-2019Q2,公募基金重仓电新板块市值分别为452/325/280/374/468/◇=△▲445亿元,占基金股票投资市值比例分别为4.82%/3.62%/3.26%/4.84%/4.71%/4.48%,2019Q2重仓市值和占比均延续了自2018年Q4以来的高位。

      Q2电新板块重仓◆◁•比例和市值维持高位,主要源自新能源发电板块出现明确向上拐点,光伏装机量维持高速增长,平价项目爆发;风电行业迎来抢装,量价齐升,受到投资者青睐。新能源发电板块整体现金流稳定,业绩稳健增长,在市场处于较低▪•★的风险偏好的情况下,更加受到机构投资者的重视。

      龙头公司持仓进一步集中:根据统计,按照重仓市值来看,光伏行业龙头隆基股份和通威股份▼▼▽●▽●及电动汽车龙头亿纬锂能重仓市值分别环比大幅增加31.24亿元、21.26亿元和22.93亿元,分别达到合计125.68亿元、66.08亿元和42.07亿元,三家公司合计持仓占比233.83亿元,占电新板块重仓市值比例高达52.55%。

      Q2重仓市值增加0.52亿元,占流通市值比例增加1pct,季度持仓增加1470万股。风电行业复苏,公司风塔、叶片产能增加,风塔单吨毛利反弹,随着钢材价格企稳并进入下行通道,预计公司盈利能力持续增强。电站并网量持续增加,风场毛利率持续提升。

      Q2重仓市值减少12.61亿元,占流通市值比例减少2pct,季度持仓增加1150万股,市值减少的主要原因系四月份单月股价下跌较多。五月份以来公司受关注度较高,持仓数稳步增加,主要原因为:(1)风电行业迎来为期三年抢装期,中长期平价趋势明确;(2)风机价格触底反弹,伴随抢装迎来量价齐升;(3)风机大型化▽•●◆趋势明确,凭借技术优势市占率存在进一步上升的空间。

      Q2重仓市值增加21.26亿元,占流通市值比例增加3pct,季度持仓减少127万股。电池片出货同比大增,市场预期Q2产能利用率持续攀升,毛利维持稳定;硅料产能如◇•■★▼期投产,新产能成本持续下降,硅料盈利能力有望修复。

      Q2重仓市值增加31.24亿元,占流通市值比例增加2pct,季度持仓增加8156万股。硅片、组件毛利率修复,组件端出货环比大幅提升,单晶产品出现供不应求的局面。叠加非硅成本▲=○▼下降,预期盈利能力进一步提升。

      Q2重仓市值•☆■▲增加2.97亿元,占流通市值比例增加5pct,季度持仓增加2288万股。海外市场逐渐繁荣,公司在海外布局多年,渠道优势明显,组件出口量排名前列且议价权有所提升。组件、电池片出货量快速增长,电池片自供比列提升,预计公司盈利能力将继续提高。

      Q2重仓市值增加4.86亿元,占流通市值比例减少5pct,季度持仓减少▪…□▷▷•59万股。光伏领域单晶替代多晶趋势逐步加深,随着优势产能的不断释放和产品结构的持续优化,在单晶硅片领域的行业龙头地位得到进一步巩固,本优势更加明显,形成了较强的议价能力。公司发力半导体硅片业务,半导体材料产能扩张,盈利能力持续提升。

      Q2重仓市值增加0.33亿元,占流通市值比例增加1pct,季度持仓增加829万股。上半年由于国内光伏市场启动放缓,竞价项目未能释放,逆变器国内销量出现下滑;但海外需求旺盛,出口量持续增长。随着光伏进入平价阶段,储能需求也将进入快速增长期,公司相关业务将受益。

      Q2重仓市值减少0.95亿元,占流通市值比例减少4pct,季度持仓增加31万股。电动汽车补贴调整后,行业产销量底部确立,利润率水平止跌反弹,公司市占率持续攀升,行业龙头地位稳固。

      Q2重仓市值增加22.93亿元,占流通市值比例增加8pct,季度持仓减少14万股。动力电池业★▽…◇务扭亏预期明确,锂原电池订单充沛,子公司麦克韦尔增长确定性极强。

      Q2重仓市值减少3.56亿元,占流通市值比例减少4pct,季度持仓增加83万股。

      计划与国网信产集团进行资产置换,完成后,公司的主营业务将由原来传统的配售电及发电业务○▲-•■□转变为更富有成长性的新型信息通信业务。

      Q2重仓市值减少3.7亿元,占流通市值比例减少◆▼1pct,季度持仓减少855万股。受资产剥离的预期影响,公司二季度重仓市值和持仓数有所减少。公司整体竞争实力较强,长期受益于泛在电力物联网、柔直、特高压和配电网建设。

      Q2重仓市值减少5.88亿元,占流通市★△◁◁▽▼值比例减少1pct,季度持仓增加228万股。自动化行业探底,公司通用业务竞争力强;新能源汽车业务稳定增长,产品技术门槛较高;电梯一体化业务布局海外。

      我们分析了电新行业港资持股占个股流通股分比例的情况,细分行业龙头尤其受到港资青睐。截至2019年7月22日,港股通持股占个股流通比例最高的上市公司分别为宇通客车、宏发股份、国电南瑞、隆基股份和璞泰来,均属于现金流情况较好,增长稳健的公司。

      我们选取港股通持股比例较高的三家重点公司:宏发股份、国电南瑞和隆基股份,可以看到自2018年7月以来,对三家龙头公司始终处于不断加仓的通道中,受到港资追捧。其中宏发股份和国电南瑞的港资持股比例目前高达12.5%左右,隆基股份则是从2.38%一路攀升至7.81%。

      新能源发电:6月风电风电1-6月并网9.1GW,同比+20.7%。6月单月新增2.21GW,同比+80%,环比+60%。风电并网增长超★◇▽▼•预期,高景气验证,拐点明确。风电3年抢装周期启动,整机及零部件供不应求,龙头公司量利齐升带来业绩弹性。光伏6月组件出口规模6GW,同比◆■增长96%,1-△▪▲□△6月组件出口32.2GW,同比增长86%,海外高增长持续兑现。内需启动在即,海内外旺季叠加,产业链景气回升。推荐:隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能等。

      新能源汽车:当前市场政策边际改善明显,行业龙头企业估值位于历史低点,预期底部已经探明、基本面底部已经显现,2019年是行业黎明前的黑暗,坚定看好19年进行战略投资的机会。我们认为此时本年度新能源汽车第一次值得参与的机会,8月、9月产销一旦如期企稳回升,预计市场参与意愿会更加明显。建议三季度积极布局产业链龙头企业,推荐全球供应链核心标的恩捷股份、宁德时代•●等。

      电力设备:5月用电量同比增速4.9%,电网资本开支继续呈现低位状态,今年电网公司资本开支可能受用电量增速下降及电价下降双重影响出现一定程度的下滑,不过随着下半年泛在电力物联网的启动,电网智能化与信息化将呈现爆发状态,电网资本开支结构将有较大改变,智能电网与泛在电力物联网投资占比将大幅度提升,我们看好产业链龙头国电南瑞、岷江水电。

      工业控制:宏观经济暂无起色,6月PMI49.4%,继续位于荣枯线以下,下游资本开支仍处于观望状态。建议关注积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业,推荐汇川技术、麦格米特。

      电动汽车政▲★-●策不达预期的风险,电动汽车产业链价格降幅超预期的风险,光伏、风电装机不达预期的风险,自动化设备渗透率不达预期的风险,电网投资不达预期的风险等。

      证券研究报告:《Q2电新行业基金持仓分析:Q2新能源板块持仓维持高位,龙头关注度高》

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